مال و أعمال

بعد الانهيار بنسبة 83%، هل يقع سهم FTSE 250 هذا في منطقة ذات قيمة عميقة؟


مصدر الصورة: صور غيتي

دكتور مارتنز (LSE:DOCS) هي شركة مساهمة عامة منذ أقل من أربع سنوات. لكن ال مؤشر فوتسي 250 انخفض السهم بنسبة 83٪ بسبب ظروف التداول الصعبة وسلسلة من الأخطاء غير القسرية.

لا تزال الشركة تمتلك أفضل أصولها – علامتها التجارية – وميزانية عمومية تبدو قوية إلى حد معقول. فهل يمكن أن يكون هذا هو الوقت المناسب للجشع عندما يكون الآخرون خائفين؟

ما مدى سوء الضرر؟

واجهت شركة دكتور مارتينز مشكلتين رئيسيتين – ضعف الإنفاق الاستهلاكي وضعف تنفيذ توسع التجارة الإلكترونية. وتظهر الآثار في الوضع المالي للشركة.

ارتفعت مستويات المخزون من 123 مليون جنيه إسترليني في عام 2022 إلى 255 مليون جنيه إسترليني هذا العام. على الرغم من ظهوره كأصل في الميزانية العمومية، إلا أن المخزون الزائد ليس شيئًا تريده الشركات.

عندما يكون لدى الشركة منتجات أكثر مما يمكنها بيعه، يجب عليها أن تعمل على كيفية تخزينها. هذا أمر مكلف وارتفاع التكاليف يمثل أخبارًا سيئة للربحية.

ومن ناحية الالتزامات، شهدت شركة دكتور مارتنز أيضًا زيادة في مستويات ديونها. ارتفع صافي الديون من 53 مليون جنيه إسترليني إلى 175 مليون جنيه إسترليني وارتفعت مدفوعات الفائدة من 17 مليون جنيه إسترليني إلى 31 مليون جنيه إسترليني.

ونتيجة لذلك، فإن مدفوعات الفائدة تلتهم الآن 25% من الدخل التشغيلي للشركة. وفي بداية عام 2022 كانت 6%.

من الواضح أن وضع دكتور مارتينز أسوأ مما كان عليه عندما تم إطلاقه لأول مرة في سوق الأسهم في المملكة المتحدة. ولكن هناك سبب للاعتقاد بأن سعر السهم ربما انخفض كثيرًا.

منطقة القيمة

ويمكن القول إن المشكلة الرئيسية تكمن في ضعف الطلب في الولايات المتحدة. لكن هذه المشكلة ليست خاصة بالشركة ولا يمكنها فعل أي شيء حيالها بشكل مباشر.

في جميع المجالات، كانت الشركات الاستهلاكية التقديرية تكافح مع انخفاض الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة. إنه السبب الأكبر في المشاركة نايك انخفضت بنسبة 31% خلال العام الماضي.

عند نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) البالغة 20، أعتقد أن أسهم Nike لا تزال بعيدة بعض الشيء عن منطقة الصفقات. لكن الوضع مع الدكتور مارتنز قد يكون مختلفاً.

يتم تداول السهم حاليًا بنسبة سعر إلى ربح تبلغ 11. وهذا يعتمد على ربحية السهم التي انخفضت بنسبة 44٪ عما كانت عليه قبل عامين.

إذا تمكن Doc Martens من العودة إلى كسب 18 بنسًا للسهم الواحد، فإن سعر السهم الحالي يشير إلى نسبة سعر إلى ربح تبلغ 4. وهذه صفقة وفقًا لمعايير أي شخص، ولكنها “إذا” كبيرة. وهناك مسألة أخرى.

السؤال الكبير هو متى ستبدأ الأمور في التحسن؟ وتتوقع الإدارة عامًا ضعيفًا آخر قبل حدوث ذلك، مما يعني أنه سيتعين على المساهمين الانتظار لبعض الوقت.

مخاطرة تستحق المخاطرة؟

إن الطلب الأمريكي الضعيف ليس هو السبب الوحيد لانهيار أسهم دكتور مارتينز منذ طرحها للاكتتاب العام. لكن انتعاش الاقتصاد الكلي لديه القدرة على تغيير ثروات الشركة.

السؤال الكبير هو متى سيحدث هذا. تشك الإدارة في أن التحسن وشيك، لكن المستثمرين ذوي الرؤية طويلة المدى قد يعتقدون أن الأسهم تستحق الدراسة.

أعتقد أن النظر في الأسهم بأسعار اليوم قد يكون قرارًا جيدًا بمرور الوقت. ولكن نظرا للمخاطر، سأتطلع إلى الاحتفاظ بها كجزء من محفظة متنوعة.

اعلانات الباك لينك

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى