مال و أعمال

بعد عقدين من نمو الأرباح، هل هذه هي نهاية الطريق لهذا البطل الذي يبلغ عائده 9.9% على مؤشر FTSE 100؟


مصدر الصورة: صور غيتي

لاقسلا (LSE:BATS) أمر رائع مؤشر فوتسي 100 مخزون. تتمتع شركة التبغ العملاقة بسجل حافل من المكافآت السخية لمساهميها. كما يظهر الرسم البياني أدناه، فقد زادت أرباحها كل عام منذ عام 2000.

المصدر: التقارير السنوية للشركة

ويبدو أن هذا الاتجاه سيستمر في عام 2024. وفي فبراير، أكد المديرون أنهم “ملتزمون بنمو الأرباح بالقيمة الاسترليني“.

لا عجب أنها تظل المفضلة لدى مستثمري الدخل.

أولئك الذين استثمروا 10.000 جنيه إسترليني في نهاية عام 2006، كان بإمكانهم شراء 700 سهم. ومنذ ذلك الحين، حصلوا على أرباح بقيمة 18.564 جنيهًا إسترلينيًا.

وقد شهد هؤلاء المساهمين أيضًا بعض النمو في رأس المال. ستبلغ حصتهم الأولية الآن 16.772 جنيهًا إسترلينيًا. رغم أنه تجدر الإشارة إلى أن سعر سهم الشركة انخفض بنسبة 22% خلال الفترة الماضية خمسة سنين.

تُظهر الأرباح السخية لشركة British American الكميات النقدية الضخمة التي يمكن توليدها من بيع منتج مسبب للإدمان ورخيص الصنع.

تغيير الاتجاه

ولكن منذ عدة سنوات، أدركت أن الكتابة كانت على الحائط بالنسبة للسجائر التقليدية. وبدأت الاستثمار في البدائل بهدف خلق “عمل لا يدخن في الغالب“بحلول عام 2035.

ومن الواضح أن هذا كان القرار الصحيح.

في شهر مارس، نشرت وزارة الصحة مشروع قانونها الذي يهدف إلى ضمان عدم تمكن أي شخص يبلغ من العمر 15 عامًا أو أقل من شراء السجائر بشكل قانوني.

وأدت المشاعر المناهضة للتدخين على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي إلى قيام الشركة بتخفيض قيمة قسم المواد القابلة للاحتراق في الولايات المتحدة بمقدار 27.3 مليار جنيه إسترليني في عام 2023. وفي السياق، فإن هذا يعادل 50٪ من التقييم الحالي للمجموعة في سوق الأسهم.

منتجات جديدة

حقق قسم “الفئات الجديدة” في الشركة ربحية في عام 2023، أي قبل عامين من الموعد المستهدف. وتمثل منتجاتها – السجائر الإلكترونية، وتسخين التبغ، وأكياس النيكوتين – 12.2% من الإيرادات (3.35 مليار جنيه استرليني) وهي في طريقها للوصول إلى 5 مليارات جنيه استرليني بحلول عام 2025.

لكن السجائر الإلكترونية محظورة بالفعل في 34 دولة، بما في ذلك البرازيل والهند وإيران وتايلاند، وهي دول يبلغ عدد سكانها مجتمعة حوالي 1.8 مليار نسمة.

وهناك بعض الأبحاث الحديثة التي تشير إلى أن ما يسمى بالمنتجات منخفضة المخاطر يمكن أن يكون لها أيضًا آثار صحية خطيرة. وإذا تم تأكيد ذلك، فمن المرجح أن يتم تقييد بيعها بشكل أكبر، إن لم يتم حظرها تمامًا.

في 20 مارس، الأوقات ذكرت دراسة أجراها علماء في جامعة كوليدج لندن، أن التدخين الإلكتروني مرتبط بالسرطان ويضر بالجسم مثل التدخين. أظهر تحليل خلايا الخد المأخوذة من عينة من مستخدمي السجائر الإلكترونية تغيرات مماثلة في الحمض النووي لتلك الموجودة لدى مدخني السجائر.

حثت منظمة الصحة العالمية الحكومات على حظر بيع السجائر الإلكترونية المنكهة. وذهب تقرير حديث إلى أبعد من ذلك وخلص إلى أن “ومن الضروري اتخاذ تدابير عاجلة لمنع تناول السجائر الإلكترونية ومكافحة إدمان النيكوتين”.

افكاري

على الرغم من أنني متأكد من أن الشركة ستظل تدر أموالاً نقدية بشكل كبير لبعض الوقت في المستقبل، إلا أن لدي مخاوف بشأن قدرتها على الاستمرار على المدى الطويل.

على الجانب الإيجابي، لا أرى أن الأرباح سيتم تخفيضها في أي وقت قريب. بلغت نسبة العائدات 63% من الأرباح في عام 2023، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال كبير.

ولكن لا فائدة من التحقق من الأرباح الكبيرة كل عام، إذا كان سعر السهم يسير في الاتجاه الخاطئ.

أنا شخصياً أشك في أن المنتجات الجديدة للشركة ستكون قادرة على تكرار النجاح المالي للسجائر. لذلك، على الرغم من جاذبية عائد الأرباح بنسبة 9.9%، إلا أنها لا تكفي لتشجيعي على الاستثمار.

اعلانات الباك لينك

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى