مال و أعمال

لماذا عادت أسهم FTSE 100 مثل Tesco وSainsbury إلى راداري؟


لقد مرت فترة من الوقت منذ أن كتبت عنها مؤشر فوتسي 100 محلات السوبر ماركت تيسكو (ايجابيا) و سينسبري (بإيجابية تامة).

الآن، لعدة أسباب، عادوا إلى راداري:

  • إنهم موجودون في تقويمي لنتائج الشركة القادمة في أبريل.
  • وقام كلاهما بتحديث توجيهاتهما المالية خلال العام.
  • وتقييماتهم وصلت إلى مستويات أعتقد أنها مثيرة للاهتمام.

حجم

انتهت السنة المالية لشركة تيسكو في 24 فبراير ومن المقرر أن تعلن نتائجها في 10 أبريل.

وتظل شركة البقالة المهيمنة في المملكة المتحدة إلى حد بعيد، حيث حافظت باستمرار على حصة سوقية تتراوح بين 27% و28% في السنوات الأخيرة. وعلى هذا النحو، فهي تتمتع بمزايا أكبر من حيث الحجم من نظيراتها. غالبًا ما يكون الحجم عنصرًا مهمًا في وصفات تحقيق هوامش ربح أعلى.

ومن بين منافسيها سينسبري بالطبع. على الرغم من أن السوبر ماركت ذو اللون البرتقالي يتضاءل أمام تيسكو، إلا أنه يتمتع ببعض فوائد الحجم مقارنة بمنافسيه الآخرين، حيث إنه ثاني أكبر بقالة في المملكة المتحدة بحصة تبلغ حاليًا 15.6٪ من السوق.

توجيهات تيسكو

قامت Tesco بتحديث توجيهاتها المالية للعام بأكمله في نتائج النصف الأول. وقد رفعتها كذلك عندما أصدرت تحديث الربع الثالث في أوائل شهر يناير.

في بداية العام، كانت الشركة قد وجهت لتحقيق أرباح تشغيلية أساسية في مجال التجزئة تبلغ نحو 2.5 مليار جنيه استرليني. وزاد هذا المبلغ إلى 2.6 مليار جنيه إسترليني – 2.7 مليار جنيه إسترليني في مرحلة نصف العام. ثم إلى 2.75 مليار جنيه إسترليني في تحديث الربع الثالث.

وبالمثل، فقد استرشدت بالتدفق النقدي الحر للبيع بالتجزئة بقيمة 1.4 مليار جنيه إسترليني إلى 1.8 مليار جنيه إسترليني في بداية العام. ورفعته إلى 1.8 مليار جنيه إسترليني – 2 مليار جنيه إسترليني في نتائج النصف الأول. ثم تم تثبيته عند الحد الأعلى البالغ 2 مليار جنيه إسترليني من النطاق في تحديث الربع الثالث.

تقييم

لقد كتبت عن Tesco في الماضي بأسعار أسهم تصل إلى 260 بنسًا. واقترحوا أنهم يستحقون سعرًا يبدأ بالرقم “3”. لقد ارتفعت فوق 300 بنس في وقت سابق من هذا العام ولكنها انخفضت منذ ذلك الحين إلى ما دون ذلك. إنهم 295p، وأنا أكتب.

في السابق، كان السوق يقيم السهم بحوالي 12 ضعف الأرباح، مع عائد توزيعات أرباح يبلغ حوالي 4٪.

على الرغم من ارتفاع الأسهم الآن عند 295 بنسًا، فإن مبالغي تقول إن توجيهات الأرباح المحسنة للإدارة تترجم إلى نمو في الأرباح يجعل تقييم الأرباح ليس أكثر تكلفة من السابق.

ومع سياسة مجلس الإدارة المتمثلة في دفع 50٪ من الأرباح كأرباح، فإن الأرباح الأعلى الضمنية تعني أن العائد أيضًا جذاب كما كان من قبل.

التدفق النقدي الحر

إن الترقية في توجيهات التدفق النقدي الحر إلى حوالي 2 مليار جنيه إسترليني تبدو لي أيضًا جديرة بالملاحظة. نحن ننظر إلى ما يمكن أن يكون العام الثالث على التوالي بقيمة 2 مليار جنيه إسترليني +.

أعتقد أنه جدير بالملاحظة، لأنه يمثل أداءً متفوقًا بشكل ثابت لهدف الإدارة الذي يتراوح بين 1.4 مليار جنيه إسترليني إلى 1.8 مليار جنيه إسترليني.

بسعر سهم يبلغ 295 بنسًا، يبلغ العائد على التدفق النقدي الحر بقيمة 2 مليار جنيه إسترليني حوالي 9.7٪. أرى أن هذا يمثل قيمة كبيرة، كونه أعلى ماديًا مما أعتبره جذابًا بالفعل بنسبة 7.7٪ عند النقطة المتوسطة لنطاق 1.4 مليار جنيه إسترليني – 1.8 مليار جنيه إسترليني.

إن توليد النقد الرائع من Tesco يعزز اعتقادي بأن سعر السهم أقل من 300 بنس يقلل من قيمة هذا اللاعب المهيمن في قطاع السوق المرن الجذاب.

توجيهات سينسبري

وانتهت السنة المالية لشركة سينسبري في 2 مارس ومن المقرر أن تعلن نتائجها في 25 أبريل. ومثل تيسكو، قامت بتحديث توجيهاتها المالية خلال العام.

في البداية، قامت بتوجيه الأرباح الأساسية قبل الضريبة بقيمة 640 مليون جنيه إسترليني إلى 700 مليون جنيه إسترليني، وتدفق نقدي حر للبيع بالتجزئة لا يقل عن 500 مليون جنيه إسترليني.

وفي مرحلة نصف العام، أكدت توجيهات الأرباح إلى الحد الأعلى من النطاق، وقلصتها إلى 670 مليون جنيه إسترليني – 700 مليون جنيه إسترليني. ورفعت توجيهاتها بشأن التدفق النقدي الحر إلى 600 مليون جنيه إسترليني على الأقل.

وكررت التوجيهات في تحديث الربع الثالث في يناير.

ارتفاع العائد

سبق أن كتبت عن Sainsbury في أوائل نوفمبر 2022، وكان سعر السهم حوالي 210 بنسات وكان عائد الأرباح المتوقع 5.8٪. تمت تغطية توزيعات الأرباح بشكل مريح بما فيه الكفاية من خلال التدفق النقدي الحر، ورأيت احتمالات معقولة للحفاظ عليها في المستقبل المنظور.

تتضمن التوجيهات الحالية للإدارة دفع تعويضات قدرها 13.1 بنسًا للسهم الواحد (إجمالي 310 مليون جنيه إسترليني) للسنة الثالثة على التوالي. مرة أخرى، سيتم تغطية هذا بشكل مريح بما فيه الكفاية من خلال التدفق النقدي الحر الموجه الذي لا يقل عن 600 مليون جنيه إسترليني.

الأرباح التقدمية

سعر السهم الحالي البالغ 260 بنسًا أعلى بكثير من سعره في أوائل نوفمبر 2022. ولأن توزيعات الأرباح ظلت ثابتة، فإن العائد المبدئي اليوم البالغ 5٪ أقل بشكل ملحوظ.

ومع ذلك، فإن عائد التدفق النقدي الحر للشركة يتساوى مع عائد Tesco البالغ 9.7%، ومع اعتقاد مجلس الإدارة الآن أن الشركة يمكنها دعم سياسة توزيع الأرباح “التقدمية” للسنوات المقبلة، فإنني أظل إيجابيًا للغاية بشأن السهم.

اعلانات الباك لينك

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى