Jannah Theme License is not validated, Go to the theme options page to validate the license, You need a single license for each domain name.
مال و أعمال

هدفي لسعر سهم فودافون هو 100 بنس!


مصدر الصورة: صور غيتي

وعلى الرغم من التوضيحات الأخيرة حول الهيكل المستقبلي للمجموعة، فإن فودافون (LSE:VOD) يبدو أن سعر السهم غير قادر على اختراق حاجز 70 بنسًا. ولكن مع دخول الشركة في اتفاقيات ملزمة لبيع عملياتها في إسبانيا وإيطاليا، أعتقد أن هذا قد يتغير قريبًا. وكمساهم، آمل أن أكون على حق.

الأداء المالي

في الشهر الماضي، قالت الشركة إنها تتوقع أن تبلغ الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء، بعد عقود الإيجار) 13.3 مليار يورو، للسنة المنتهية في 31 مارس 2024 (السنة المالية 24).

لكن هذا يشمل نتائج القسمين اللذين تخطط لبيعهما. ولحسن الحظ، هناك معلومات مالية كافية متاحة لتقدير الأداء المحتمل لشركة فودافون بعد تقليص حجمها.

في السنة المالية 2023، حققت إسبانيا أرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 947 مليون يورو. بمجرد الانتهاء من حسابات السنة المالية 24، من المتوقع أن تساهم إيطاليا بمبلغ 1.05 مليار يورو في الأرباح. ولتبسيط الأمور، سأفترض أن المجموعة المعاد هيكلتها ستكون أقل ربحية بمقدار ملياري يورو (11.3 مليار يورو).

صفقات حقيقية

عند تقييم تقييمات الشركة، من المفيد النظر إلى الصفقات الفعلية، في نفس القطاع، التي تم الاتفاق عليها مؤخرًا. لذا سأفكر في الشركتين اللتين أعلنت عنهما شركة فودافون، لأرى ما قد تكون قيمته إذا تم بيعهما.

تبيع الشركة إسبانيا مقابل 5.3 أضعاف أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في السنة المالية 2023. بالنسبة لإيطاليا، تم الاتفاق على سعر يعادل 7.6 أضعاف أرباح السنة المالية 24.

وبتطبيق الرقم الأدنى من هذه الأرقام على أرباحي بعد إعادة الهيكلة البالغة 11.3 مليار يورو، فإن التقييم سيبلغ 59.9 مليار يورو (51.4 مليار جنيه إسترليني).

هل يعني هذا أن قيمة شركة الاتصالات العملاقة تبلغ حاليًا ما يقرب من ثلاثة أضعاف قيمتها السوقية الحالية؟

أنا لا أعتقد ذلك. وذلك لأن القروض يجب أن تؤخذ بعين الاعتبار.

لا تنسى الديون

وكما هي الحال في معظم المعاملات من هذا النوع، يتم بيع القسمين على أساس خالي من الديون. وهذا يعني أن البائع سيواجه مشكلة كيفية التعامل مع القروض المرتبطة به.

في 30 سبتمبر 2023، بلغ إجمالي ديون فودافون 65.1 مليار يورو. ولكن كان هناك أيضًا الكثير من الأموال النقدية في ميزانيتها العمومية (28.9 مليار يورو). إن تعويض هذين المبلغين يعطي مركز دين صافي قدره 36.2 مليار يورو.

لكن الشركة تخطط لاستخدام 8.1 مليار يورو من عائدات التخلص منها لتقليل معدلات استحقاقها. ومن ثم سينخفض ​​صافي الدين إلى 28.1 مليار يورو.

لذلك، إذا تم بيع فودافون مقابل 59.9 مليار يورو، وتم استخدام 28.1 مليار يورو من العائدات (ونقدها في البنك) لسداد قروضها، فسيكون هناك 31.8 مليار يورو (27.2 مليار جنيه إسترليني) متبقية لإعادتها إلى المساهمين. . بناءً على العدد الحالي للأسهم المصدرة، سيكون ذلك 100 بنس للسهم الواحد.

وعلى هذا الأساس، يبدو أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها بنحو 50%.

على الجانب الآخر

لكن مجموعة مختلفة من الافتراضات تشير إلى أن شركة الاتصالات العملاقة تمثل صفقة أكبر.

إذا تم تقييم قيمة فودافون بنفس قيمة أعمالها في إيطاليا، فسيكون هناك 57.8 مليار يورو (49.6 مليار جنيه إسترليني) متاحة لإعادتها إلى أصحابها – 1.83 جنيه إسترليني للسهم الواحد!

بالطبع، هذه طريقة بسيطة للغاية للنظر إلى شيء معقد للغاية. والشركة لا تستحق إلا ما يكون الشخص على استعداد لدفعه مقابلها. ويسلط التباين الكبير في هذين التقييمين الضوء أيضًا على بعض المشكلات المرتبطة بمثل هذا التمرين.

لكنه يمنحني بعض الأمل في أن سعر السهم سيرتفع قريبًا إلى ما فوق 70 بنسًا، وآمل أن يكون أعلى من ذلك بكثير.

اعلانات الباك لينك

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى