مال و أعمال

هل أرباح الشبكة الوطنية آمنة كما تبدو؟


مصدر الصورة: صور غيتي

ومن منظور الاستثمار، الشبكة الوطنية (LSE: NG) يمكن أن يبدو وكأنه مادة للأحلام. تمثل شبكات توزيع الطاقة بنية تحتية بالغة الأهمية من المرجح أن تستفيد من الطلب على المدى الطويل ــ وفي كثير من الأحيان مع منافسة ضئيلة أو معدومة. علاوة على ذلك، كانت توزيعات أرباح National Grid لكل سهم في مسيرة صعودية لسنوات. يبلغ العائد حاليًا 6.1٪.

لكن ليس لدي أي خطط لشراء أسهم شركة National Grid، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مخاوفي بشأن استدامة توزيعات الأرباح على المدى الطويل عند مستواها الحالي.

تاريخ أرباح جذاب

لقد كان السهم دافعًا قويًا لأرباح الأسهم لسنوات عديدة.

تم الإنشاء باستخدام TradingView

وشهدت الأرباح زيادة مطردة مع مرور الوقت. قد لا يكون النمو السنوي رائدًا في السوق، لكنه لا يستهان به أيضًا. العام الماضي كان 5.6%.

تتمثل سياسة الشركة في زيادة توزيعات الأرباح كل عام بما يتماشى مع متوسط ​​تضخم أسعار المستهلك في المملكة المتحدة، مما يعني أنه يجب أن تحتفظ بقيمتها بالقيمة الحقيقية.

وكان أداء بعض المستثمرين أفضل من ذلك، من خلال اختيار الحصول على ما يعرف بأرباح الأسهم. وهذا يعني أنهم يحصلون على قيمة الأرباح في شكل أسهم وليس نقدا. على نحو فعال هو شكل من أشكال التركيب سهل.

وبما أن سعر سهم National Grid ارتفع بنسبة 22% في السنوات الخمس الماضية، فقد كان ذلك خطوة مجزية مؤخرًا.

التحديات الهيكلية للصناعة

حتى الان جيدة جدا. إذن، ما الذي يمنعني من إضافة الشبكة الوطنية إلى ISA الخاص بي؟

وفيما يلي رسم بياني يوضح صافي ديون الشركة.

تم الإنشاء باستخدام TradingView

وشهد العام الماضي ارتفاع صافي الدين بنسبة 6% ليصل إلى 43 مليار جنيه استرليني. الديون في حد ذاتها ليست بالضرورة مشكلة. الكثير من كبيرة مؤشر فوتسي 100 شركات مثل National Grid لديها كميات كبيرة من القروض.

وإذا كان بإمكانهم اقتراض الأموال بتكلفة أقل مما يحققون عوائد باستخدامه، فيمكن أن يكون ذلك استراتيجية تمويل مربحة (على الرغم من أنها لا تخلو من المخاطر، مثل ارتفاع أسعار الفائدة).

لكن ما يهمني هنا ليس المستوى المطلق من ديون الشبكة الوطنية. أرى أن هذا مرتفع ولكن يمكن التحكم فيه بالنسبة لشركة تتمتع بشفافية جيدة فيما يتعلق بطلب العملاء المحتمل وإيرادات تقترب من 20 مليار جنيه إسترليني سنويًا. بل إنها الطريقة التي تضخم بها صافي ديون الشركة بشكل علني خلال العقدين الماضيين.

ويعكس ذلك حقيقة أن تشغيل شبكة طاقة كبيرة هي صناعة كثيفة رأس المال وتتطلب نفقات أولية كبيرة وإنفاقًا كبيرًا في كثير من الأحيان على الصيانة المستمرة.

التأثير المحتمل على توزيعات الأرباح

وبالفعل فإن ما يسمى بالشركة “برنامج الاستثمار“- في الأساس النفقات الرأسمالية والتكاليف المرتبطة بها – كان المبرر لإصدار حقوق بقيمة 7 مليارات جنيه استرليني هذا العام، الأمر الذي أدى إلى إضعاف المساهمين الحاليين.

إن وجود المزيد من الأسهم المتداولة سيجعل من الصعب الحفاظ عليها، ناهيك عن زيادة أرباح الشبكة الوطنية في غياب نمو قوي في الأرباح. في صناعة شديدة التنظيم، قد يكون ذلك صعبًا.

ويتمثل أحد الخيارات في الاستمرار في تراكم الديون، ولكن عاجلاً أم آجلاً سوف تبدأ الميزانية العمومية في الانهيار إذا كان لديها الكثير من الديون.

في الوقت الحالي أتوقع أن تستمر الشركة في زيادة أرباحها كل عام. ولكن باعتباري مستثمراً طويل الأجل، فإنني أشعر بالقلق إزاء استدامته.

اعلانات الباك لينك

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى