أسهم رولز رويس تضاعفت ثلاث مرات في عام واحد! هذا هو السبب

بعض الرسوم البيانية لأسعار الأسهم تكون أكثر متعة عند النظر إليها من غيرها. يأخذ رولزرويس (LSE: RR) كمثال. على المدى الطويل، كان أداء سوق الأوراق المالية مختلطًا للغاية. لكن في العام الماضي، ارتفعت أسهم رولز رويس تضاعف ثلاث مرات.

في حين أن مخزون النمو الساخن يمكن أن يصل في بعض الأحيان إلى ثلاثة أضعاف خلال عام واحد، فمن غير المعتاد أن يشهد سهم الاقتصاد القديم الراسخ في صناعة ناضجة مثل هذه الحركة السعرية الدراماتيكية.

ما الذي يحدث – وهل لا يزال بإمكاني إعداد نفسي لتحقيق النجاح من خلال الانضمام إلى العربة الآن؟

المشاعر والقيمة ليست دائما هي نفسها

من ناحية، كانت أسهم رولز رويس بمثابة صفقة مختبئة على مرأى من الجميع في سوق الأوراق المالية بعد أن تعرضت لضربة قوية أثناء الوباء.

مما لا شك فيه أن وصول الإدارة الجديدة ووضع أهداف طموحة أدى إلى تحسين معنويات المستثمرين تجاه أسهم رولز رويس. تحسن الأداء المالي العام الماضي بشكل حاد. ولكن حتى قبل ذلك، كانت الشركة تمتلك مقومات النجاح على المدى الطويل.

على الرغم من السنوات القليلة الصعبة التي شهدها الوباء، على سبيل المثال، من الواضح أن الإيرادات كانت تسير على مسار نمو طويل الأجل.

^{تم الإنشاء باستخدام TradingView}

وهذا ليس مفاجئا، وأتوقع أن يستمر، ما لم يكن هناك انخفاض مفاجئ غير متوقع في الطلب على الطيران المدني.

تمتلك الشركة قاعدة مثبتة تضم آلاف المحركات. فهي تحتاج إلى الصيانة بانتظام، وهناك مجموعة محدودة من الشركات التي تتمتع بالخبرة الفنية للقيام بذلك.

وبالمثل، عندما يتعلق الأمر بشراء محركات جديدة، فإن شركات الطيران لديها عدد محدود من الموردين المحتملين. وهذا يمنح الشركات المصنعة مثل رولز رويس قوة تسعيرية.

المشكلة مع الربحية

ومع ذلك، إذا كانت توقعات الإيرادات طويلة الأجل قوية، فلماذا كان أداء أسهم رولز رويس بهذا السوء خلال السنوات الخمس الماضية؟

انخفضت إيرادات المبيعات – المعروفة باسم السطر الأعلى في الحسابات المالية للشركة – بشكل كبير في عام 2020 لكنها ظلت كبيرة وانتعشت منذ ذلك الحين. وكانت القضية مع الأرباح، أو ما نسميه النتيجة النهائية.

يعد تطوير وبيع وخدمة المحركات ومعدات الطاقة صناعة متخصصة ذات تكاليف ثابتة عالية. قد يعني ذلك أن الأرباح تتحرك بشكل كبير حتى قبل أخذ الانخفاض المفاجئ في أحجام المبيعات في الاعتبار.

^{تم الإنشاء باستخدام TradingView}

وانخفضت أسهم رولز رويس خلال الوباء ليس بسبب خوف المستثمرين من انهيار المبيعات. ما أثار قلق الحي المالي هو الحرق النقدي الهائل الذي تكبدته الشركة الهندسية.

ولجمع الأموال، أصدرت أسهمًا جديدة، مما أدى إلى إضعاف المساهمين الحاليين. أرى خطرًا قد يحدث مرة أخرى في المرة القادمة التي يؤدي فيها الوباء أو الحدث الجيوسياسي إلى انخفاض الطلب على الطيران المدني.

من الممكن أن تكون هناك قيمة هنا

وفي الواقع، فإن تلك المخاطرة الكبيرة التي لا سيطرة للشركة عليها هي السبب وراء عدم وجود خطط لدي لشراء أسهم رولز رويس بالسعر الحالي.

وعلى الرغم من التضاعف ثلاث مرات خلال العام الماضي، إلا أنني أرى إمكانية تحقيق المزيد من المكاسب.

إذا لم تتمكن الشركة من تحقيق خطط النمو الطموحة، أتوقع أن تنخفض الأسهم بشكل حاد. ولكن إذا كان العمل يفعل إذا حققت الأسهم أهدافها، فقد تستحق الأسهم سعرًا أعلى من الآن.

وتتوقع 1.7 مليار جنيه إسترليني – 1.9 مليار جنيه إسترليني من التدفق النقدي الحر هذا العام وتستهدف 2.8 مليار جنيه إسترليني – 3.1 مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2027.

^{تم الإنشاء باستخدام TradingView}

قد يعني ذلك أن أسهم Rolls-Royce يتم تداولها بـ 12 مرة فقط من التدفقات النقدية المجانية لعام 2027. ويبدو لي أن هذا يمثل قيمة جيدة، ولكن فقط إذا تمكنت الشركة من تحقيق أهدافها المالية.