بواسطة هاري روبرتسون
لندن (رويترز) – تحول المستثمرون من الاستعداد لمواجهة الركود في الولايات المتحدة إلى وضع مراكز تمكن أكبر اقتصاد في العالم من الاستمرار في التحرك.
كما أن النمو الأوروبي أفضل مما كان متوقعا قبل بضعة أشهر، وهو ما يشكل تحديا للمتداولين الذين يحاولون التكهن إلى أي مدى سيخفض محافظو البنوك المركزية أسعار الفائدة.
وإليكم ما تخبرنا به الأسواق عن الاقتصاد العالمي:
1/ الولايات المتحدة ديجافو
قال العديد من المحللين إن هذا سيكون العام الذي ينهار فيه النمو الأمريكي، بعد أن ثبت خطأ التوقعات نفسها بشكل مؤسف في عام 2023.
لكن الاقتصاد الأمريكي يظل مزدهرا، ويواصل الضغط على الأسعار. وارتفع مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.7% في مارس، من 2.5% في فبراير.
هناك بعض الدلائل على وجود تصدعات: فقد جاء نمو الربع الأول أقل بكثير من التوقعات، وكذلك أرقام التوظيف في أبريل.
وبينما يستعد المتداولون لأسعار فائدة أعلى لفترة أطول، ارتفعت عوائد السندات وانخفضت الأسعار، مما أدى إلى محو جميع مكاسب العام الماضي. وانخفض مؤشر الأسهم بنحو 4٪ في أبريل قبل أن ينتعش في الأيام الأخيرة.
لقد انتقل المتداولون من توقع ستة أو سبعة تخفيضات في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في بداية العام إلى تخفيضين حاليًا.
وقالت أنيكا جوبتا، مديرة أبحاث الاقتصاد الكلي في شركة الاستثمار ويزدوم تري: “لقد انتقلنا من التفاؤل الشديد (بشأن أسعار الفائدة) إلى التشاؤم الشديد”.
“نحن بالتأكيد نرى بعض الإشارات المتضاربة… فيما يتعلق ببنك الاحتياطي الفيدرالي، فمن المرجح أن يظل حذرًا للغاية.”
2) أوروبا الفاترة
وكان أداء بريطانيا ومنطقة اليورو أقل إثارة للإعجاب لكنهما بدأا في التعافي، مما يزيد من الشعور بأن أي تخفيضات في أسعار الفائدة ستكون محدودة.
ازالة الاعلانات
.
عاد اقتصاد منطقة اليورو إلى النمو في الربع الأول بعد ركود طفيف. ونما الإنتاج البريطاني في يناير وفبراير.
في حين أنه من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة في يونيو، مع وصول التضخم في الكتلة إلى 2.4٪ في أبريل، فقد تم أيضًا تقليص الرهانات على خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك فإن الاقتصاد الأميركي الذي أصبح أقوى نسبياً كان سبباً في دفع المستثمرين إلى التدفق على الدولار، الأمر الذي دفع اليورو إلى الانخفاض بما يزيد على 2% هذا العام.
وقال شيموس ماك جورين، رئيس أسعار الفائدة العالمية في بنك جيه بي مورجان لإدارة الأصول: “في الولايات المتحدة، النمو أعلى من المتوسط، وفي أوروبا، كان النمو صفرًا تقريبًا”.
“النمو ينتعش قليلا… ويرجع ذلك جزئيا إلى تعافي الدخول الحقيقية.”
3) تذبذب السلع
ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد في شهري مارس وأبريل مع تزايد المخاوف بشأن صراع أوسع في الشرق الأوسط بين إسرائيل وإيران. ولعبت اضطرابات الإمدادات وانتعاش الطلب العالمي أيضًا دورًا في ارتفاع السلع، خاصة بالنسبة لـ .
ومع ذلك، هدأت الأسعار مرة أخرى، مع انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز جولدمان ساكس للسلع بنسبة 4٪ منذ أن سجل أعلى مستوى له في ستة أشهر الشهر الماضي، وهو مؤشر إيجابي لمحافظي البنوك المركزية الذين يحاولون ترويض التضخم.
وارتفع سعر النفط وانخفض مع أنباء المفاوضات بشأن وقف إطلاق النار في غزة. وسيراقب المستثمرون أيضًا الاقتصاد الصيني، الذي نما بنسبة 5.3٪ بشكل أسرع من المتوقع على أساس سنوي في الربع الأول.
4) الأسهم متذبذبة
وانخفضت أسهم الاقتصادات المتقدمة بنحو 4% في أبريل/نيسان بعد أن سجلت مستويات قياسية في مارس/آذار، قبل أن ترتفع مرة أخرى في مايو/أيار لتظل أقل بنحو 1% من ذروتها.
ازالة الاعلانات
.
هناك علاقة متقلبة بين الأسهم والاقتصاد: ففي بعض الأحيان كانت البيانات الأمريكية الجيدة تؤدي إلى تعزيز الأسهم، وفي أحيان أخرى كانت تؤدي إلى إضعافها. ويعتقد بعض الاستراتيجيين أن القفزة في تكاليف الاقتراض الأمريكية لم تسجل بشكل كامل بعد.
ومع ذلك، تظل المؤشرات قريبة من الأرقام القياسية في جميع أنحاء العالم. أظهر استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا في أبريل أن مديري الصناديق هم في أقصى درجات الصعود منذ أكثر من عامين، معتقدين أن البنوك المركزية يجب أن تظل قادرة على خفض التضخم دون حدوث تراجع مدمر.
5) ألم الدولار
وارتفع الدولار بنسبة 4% تقريبًا حتى الآن في عام 2024، حيث تعمل الرهانات على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول على جذب الأموال إلى الولايات المتحدة.
وقد عانت جميع العملات الأخرى تقريبا. وسجلت الروبية الهندية مستوى قياسيا منخفضا في إبريل/نيسان، في حين تراجعت قيمة البيزو الأرجنتيني والريال البرازيلي وغيرهما.
ويجعل الدولار القوي من الصعب خدمة الديون المقومة بالعملة الأمريكية، مما يزيد الضغوط على اقتصادات الأسواق الناشئة. كما يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الواردات، مما يهدد بعودة التضخم. وقد تجعل المخاوف المتعلقة بالعملة تخفيضات أسعار الفائدة أقل احتمالا في الأسواق الناشئة.
لكن الدول تقاوم. يبدو أن السلطات اليابانية تدخلت لرفع الين من أدنى مستوى له منذ 34 عامًا، مما أبقى تجار الصرف الأجنبي في حالة تأهب.
