مصدر الصورة: صور غيتي
هناك عدد قليل جدا مؤشر فوتسي 100 الأسهم التي نمت مثل بي أيه إي سيستمز (LSE:BA.) على مدى العامين الماضيين.
ومنذ غزو روسيا لأوكرانيا في فبراير 2022، ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 125%. ومن مايو 2021 إلى مايو 2024، كان سهم مقاول الدفاع ثاني أفضل أداء على المؤشر.
الذهاب ضد هذا الاتجاه
بمعنى ما، إنها شركة قديمة الطراز جدًا. تم تنظيم أول جيش في عام 3000 قبل الميلاد، ومنذ ذلك الحين، كسبت الشركات الأموال من بيع الأسلحة والمعدات العسكرية.
ومن الواضح أن أسهمها ارتفعت على خلفية الأحداث المأساوية في أوروبا الشرقية، ولكن هناك أيضًا اتجاه أوسع نحو المزيد من الإنفاق العسكري.
ووفقا للمعهد الدولي للدراسات الاستراتيجية، بلغ الإنفاق الدفاعي العالمي مستوى قياسيا بلغ 2.2 تريليون دولار في عام 2023.
وعلى سبيل المقارنة، فإن هذا أكبر بما يزيد عن 2.5 مرة من المتوقع أن يصل إليه سوق الذكاء الاصطناعي (AI) في غضون ست سنوات. لكن يبدو أن قلة قليلة هي التي تتحدث عن قطاع الدفاع. وبدلاً من ذلك، يفضل معظمهم التركيز على التعلم الآلي ونماذج اللغات الكبيرة.
وعلى الرغم من هذا، أعتقد أنه من الجدير بالذكر أن مؤشر ناسداك CTA للذكاء الاصطناعي والروبوتات انخفض بنسبة 8% منذ بدء الحرب في أوكرانيا.
هل هناك خطر من أن يركز المستثمرون أكثر من اللازم على “الشيء الكبير التالي” ويتجاهلوا الأسواق الأخرى التي تم إنشاؤها بالفعل؟ في الواقع، يمكن أن أكون واحدا منهم. لدي صندوق AI في ISA الخاص بي.
حسنًا، قطاع الدفاع لا ينمو بنفس سرعة نمو الذكاء الاصطناعي، لكنه يتوسع.
وتميل الحكومات إلى “شراء المعدات المحلية” عندما يتعلق الأمر بالمعدات العسكرية. ولذلك ينبغي لشركة بي أيه إي سيستمز أن تستفيد من تعهد ريشي سوناك بزيادة ميزانية الدفاع في المملكة المتحدة من 2٪ إلى 2.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030. على افتراض، بطبيعة الحال، أنه قد أعيد انتخابه.
الأداء المالي
وفي نهاية عام 2023، كان لدى الشركة سجل طلبات بقيمة 58 مليار جنيه إسترليني. وهذا يعادل 2.5 ضعف إيراداتها لهذا العام.
ولكن كما يظهر الرسم البياني أدناه، فقد زاد فقط خلال العامين الماضيين. وهذا يجعلني أتساءل عما إذا كانت الأحداث في أوكرانيا قد أعطت الشركة دفعة لمرة واحدة – ربما مؤقتة.
إنها قصة مماثلة مع الإيرادات. وكان ثابتًا نسبيًا من عام 2019 إلى عام 2021، حيث ارتفع بمقدار 1.2 مليار جنيه إسترليني. ومع ذلك، خلال عامي 2022 و2023، زادت المبيعات بمقدار 4 مليارات جنيه إسترليني.
ومع ذلك، فإن النمو الأخير في سعر سهم الشركة جعل أسهمها باهظة الثمن.
وفي نهاية عام 2019، بلغت قيمة أسهمها ما يقرب من 12 ضعف أرباح ذلك العام. واليوم، يبلغ المضاعف ما يقرب من 22 ضعف أرباحه بعد خصم الضرائب لعام 2023 – أي أكثر من ضعف متوسط مؤشر فاينانشيال تايمز 100.
أنا متأكد أنه حتى أكثر المراقبين تشاؤماً لا يعتقدون أن الحرب سوف تستمر إلى الأبد. مرة أخرى، أظن أن أرباح وإيرادات شركة BAE System – وسعر السهم – ستنخفض من مستوياتها المرتفعة الحالية.
سؤال ضمير
قبل أن أختتم، أعتقد أنه من الضروري معالجة مسألة الأخلاق والأخلاق. سوف يشعر الكثيرون بالفزع من فكرة الاستثمار في الشركات التي تورد المعدات العسكرية.
ومع ذلك، أعتقد أن الواجب الأول للحكومة المنتخبة ديمقراطيًا هو حماية مواطنيها، لذا لا أستبعد شراء أسهم في شركة مقاولات دفاعية لمحفظتي الخاصة.
ومع ذلك، أعتقد أن أسهم شركة BAE Systems لم تعد تقدم قيمة جيدة وأعتقد أن هناك فرصًا أفضل في أماكن أخرى.
