مصدر الصورة: صور غيتي
ال بي أيه إي سيستمز (LSE: BA) تضاعف سعر السهم منذ 24 فبراير 2022 عندما غزت روسيا أوكرانيا. وفي الأشهر الـ 12 الماضية، والتي شهدت أيضًا بداية الحرب بين إسرائيل وحماس في 7 أكتوبر 2023، زادت بنسبة 40٪.
لا أحد، باستثناء أولئك الذين بدأوها، يريد الحروب. لكن شركات الدفاع تستفيد منها، تماماً كما تستفيد شركات الأدوية من المرض والعجز، وهو ما لا يريده أحد أيضاً.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الكثير من الإنفاق على الأسلحة يهدف إلى منع الحروب من خلال التأثير الرادع للدفاع القوي.
تضخم ميزانيات الدفاع
وتعتقد العديد من الحكومات في أوروبا الغربية أنه إذا نجحت روسيا في أوكرانيا، فسوف تستمر في التحرك غرباً.
ولهذا السبب، تعهد أعضاء الناتو في فبراير/شباط الماضي بزيادة إنفاقهم الدفاعي إلى ما يزيد عن 2% من ناتجهم المحلي الإجمالي.
وجاءت هذه الخطوة في أعقاب تصريحات المرشح الرئاسي الأمريكي دونالد ترامب بأن إدارته لن تحمي أعضاء الناتو الذين فشلوا في تحقيق هذا الهدف.
وتشير حسابات معهد IFO الألماني إلى ضرورة إنفاق 1.8 تريليون يورو للتعويض عن 30 عاماً من نقص الاستثمار في الدفاع الأوروبي.
كتاب الطلب الضخم
ونظرًا لهذا، نادرًا ما يمر شهر دون الإعلان عن منح بعض العقود الجديدة الكبرى لشركة BAE Systems.
على سبيل المثال، شهد يوم 2 مايو/أيار حصولها على عقد بقيمة 87 مليون دولار من البحرية الأمريكية لإجراء أعمال إصلاح على إحدى سفنها. وشهد اليوم السابق حصولها على عقد بمبلغ لم يكشف عنه لتطوير مشروعين رئيسيين للأقمار الصناعية لصالح وكالة ناسا. وشهد 24 أبريل تأكيدًا على أنها ستكون المطور الرئيسي لمقاتلة الجيل السادس في المملكة المتحدة، Tempest.
وتضاف هذه إلى سجل الطلبات المزدهر بالفعل لشركة BAE Systems. وارتفع هذا إلى 58 مليار جنيه إسترليني في عام 2023 من 48.9 مليار جنيه إسترليني في عام 2022. وخلال الفترة نفسها، قفز الطلبيات المتراكمة إلى 69.8 مليار جنيه إسترليني من 58.9 مليار جنيه إسترليني.
وقد أدى ذلك إلى زيادة المبيعات إلى 25.3 مليار جنيه إسترليني في عام 2023 (ارتفاعًا من 23.3 مليار جنيه إسترليني في عام 2022)، وأرباح التشغيل إلى 2.6 مليار جنيه إسترليني (من 2.4 مليار جنيه إسترليني). بالنسبة لعام 2024، تتوقع زيادات سنوية في المبيعات تتراوح بين 10% و12% وفي الأرباح الأساسية بنسبة 11% و13%.
أحد المخاطر التي تهدد السهم هو أن يصبح العالم أكثر أمانًا، وهو أمر نأمله جميعًا. والأمر الآخر هو أي إعادة تصميم رئيسية لخط الإنتاج الأساسي، الأمر الذي سيكون مكلفًا للغاية.
ومع ذلك، تشير توقعات المحللين المتفق عليها إلى زيادة الأرباح والإيرادات بنسبة 6.7% و8.8% سنويًا على التوالي، حتى نهاية عام 2026.
ومن المتوقع أن تنمو ربحية السهم بنسبة 7.1٪ سنويًا حتى تلك اللحظة. ومن المتوقع أن يصل العائد على حقوق المساهمين إلى 18.7% بحلول ذلك الوقت.
هل بقي أي قيمة في الأسهم؟
مجرد ارتفاع سعر السهم لا يعني بالضرورة أنه لم يعد له أي قيمة. ربما يكون الأمر ببساطة أن قيمة الشركة الآن أكبر مما كانت عليه من قبل.
في الواقع، قد يكون الأمر يستحق أكثر مما يعكسه سعر السهم الحالي. وأعتقد أن هذا هو الحال مع شركة بي أيه إي سيستمز.
وحتى مع الارتفاع الكبير في أسعار أسهمها، فإنها تتداول على أساس قياس نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) البالغة 22.3. يبدو هذا أقل من قيمته الحقيقية مقابل أقرانه، حيث يبلغ متوسط السعر إلى الربحية 44.1.
كما يبدو أيضًا أقل من قيمته الحقيقية بالنسبة لنسبة السعر إلى القيمة الدفترية أيضًا – حيث يتم تداوله عند 3.9 مقابل متوسط مجموعة النظراء البالغ 4.6.
أنا أملك السهم بالفعل، ولكن إذا لم أكن أملكه، فسأشتريه اليوم بسبب انخفاض قيمته، ولاحتمالات النمو القوية.
