مصدر الصورة: صور غيتي
في الآونة الأخيرة، بدا وكأن كل مؤشر رئيسي في العالم قد وصل إلى مستوى قياسي جديد باستثناء مؤشر مؤشر فوتسي 100.
ومع ذلك، قد يكون هذا على وشك التغيير لأن مؤشر Footsie بدأ يزحف وهو الآن على مسافة قريبة من 8000 نقطة التي وصل إليها لفترة وجيزة في أوائل عام 2023.
ولهذا السبب أعتقد أنه سيتجاوز إغلاقه القياسي البالغ 8012 هذا العام.
كل شيء عن الأسعار
يبدو أن السوق الآن يقوم بتسعير ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة من البنك المركزي بحلول نهاية هذا العام. ومن شأن ذلك أن يخفض المعدل الأساسي إلى 4.5%.
وهذا ليس افتراضا غير معقول نظرا لأن التضخم كان ينخفض بسرعة.
وفي الواقع، قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن الأسواق “معقول“توقع أكثر من خفض لسعر الفائدة في عام 2024 بالنظر إلى أن التضخم في المملكة المتحدة يتحرك في”الاتجاه الصحيح“.
بالمقارنة مع لهجته الحذرة عادة، هذا في الواقع صعودي.
وفي الوقت نفسه، تظل التوقعات الخاصة بأرباح مؤشر FTSE 100 وأرباح الأسهم وعمليات إعادة الشراء قوية لهذا العام والعام المقبل.
ونظراً لكل هذا، فمن الصعب ألا نكون متفائلين. ولقد قرأت للتو أن الاقتصاديين في شركة KPMG يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة إلى 3٪ في عام 2025. في هذا السيناريو، سترتفع الأسهم بالتأكيد، أليس كذلك؟
بعد ذلك، سأقول إن مؤشر FTSE 100 سينهي العام أعلى من 8500 نقطة.
يمكن أن يكون لهذا المخزون المزيد من التشغيل
إحدى مشاركات Footsie التي أرى استمرارها في الأداء الجيد هي بيرشينج سكوير هولدنجز (بورصة لندن: PSH).
هذه هي أداة الثقة الاستثمارية لمدير صندوق التحوط الملياردير بيل أكمان.
كان سعر السهم في حالة تمزق مطلق، حيث ارتفع بنسبة 48٪ في عام واحد و 212٪ خلال خمسة أعوام.
في عام 2023، حقق بيرشينج عائدًا صافيًا بنسبة 26.7٪، متقدمًا قليلاً على ستاندرد آند بورز 500. وبشكل لا يصدق، لم يتم تحقيق ذلك إلا بحمل واحد من “العظماء السبعة” (الأبجدية).
منذ إنشائه في عام 2004، حقق الصندوق عائدًا إجماليًا تراكميًا لصافي قيمة الأصول (NAV) بنسبة 2,078% مقابل 592% لمؤشر S&P 500.
وقد تم تحقيق ذلك من خلال الاحتفاظ بمحفظة مركزة للغاية مكونة من 8 إلى 12 سهمًا، بالإضافة إلى الرهانات الكلية في التوقيت المثالي باستخدام المشتقات (الشائعة في صناديق التحوط).
في أوائل عام 2020، على سبيل المثال، حقق أكمان 2.6 مليار دولار من إنفاق 27 مليون دولار ــ أي ما يقرب من 100 ضعف العائد ــ مراهنا على أن تفشي كوفيد سيؤدي إلى انهيار السوق. وقد ساعدت هذه الانتهازية في تعويض الانخفاض الحاد في السوق.
وبطبيعة الحال، تضيف المشتقات تعقيدا ويمكن أن تزيد من المخاطر. وتعني المحفظة ذات الإقناع العالي أن واحداً أو اثنين من المتقاعسين يمكن أن يؤثروا سلباً على الأداء السنوي.
فيما يلي المساهمين والمنتقدين للأداء في عامي 2023 و2024 (حتى 19 مارس).
على الرغم من هذا الأداء المتفوق، لا يزال يتم تداول الأسهم بسعر 41 جنيهًا إسترلينيًا بخصم 23٪ على صافي قيمة أصول الصندوق. وكانت القضية الدائمة هنا هي رسوم الإدارة والأداء المرتفعة.
ومع ذلك، فإن هدف أكمان على المدى الطويل هو خفض رسوم الأداء إلى الصفر مع عوائد قوية وإطلاق صناديق جديدة. أحد هذه الصناديق القادمة هو صندوق مدرج في الولايات المتحدة يسمى Pershing Square USA.
وسوف يعكس إلى حد كبير استراتيجية الاستثمار المعمول بها، ولكن دون رسوم أداء إضافية. ويهدف أكمان إلى جمع 10 مليارات دولار لهذا الغرض.
أعتقد أن إطلاق هذا الصندوق، إلى جانب ارتفاع مؤشر FTSE 100، قد يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم. أنا بالفعل أحد المساهمين، ولكن يسعدني أن أستثمر مرة أخرى بأموال فائضة.
