بقلم ديفيد راندال
نيويورك (رويترز) – خرج بعض المساهمين المؤسسيين في شركة تسلا (NASDAQ:) مقتنعين بأن أيام النمو المذهل لشركة صناعة السيارات الكهربائية أصبحت في مرآة الرؤية الخلفية.
انخفضت أسهم الشركة بنسبة 30٪ تقريبًا هذا العام وانخفضت بأكثر من 50٪ منذ أعلى مستوى لها في عام 2021، مما أدى إلى محو حوالي 600 مليار دولار من القيمة السوقية حيث يعاني الرئيس التنفيذي إيلون ماسك من منافسة شرسة وانخفاض المبيعات. جاءت نتائج الربع الأول لشركة تيسلا دون توقعات المحللين، على الرغم من أن ماسك قال إن الشركة ستطلق نماذج جديدة في عام 2025 ستكون في متناول الجميع.
وقال جون بيلتون، مدير المحفظة في شركة غابيلي فاندز التي باعت شركته كامل حصتها البالغة 65900 سهم – التي تم الاستحواذ عليها في أوائل عام 2022 – في الربع الأول من العام: “بدأنا نشعر بأن الأساسيات أصبحت منفصلة عن الواقع”. “نعتقد أن السهم يعمل بشكل أفضل عندما تكون هناك أساسيات لشركة السيارات تبرر سعر السهم.”
إن زيادة أسهم Tesla بما يقرب من 14 ضعفًا خلال السنوات الخمس الماضية قد دفعت المستثمرين إلى التمسك خلال فترات الشدائد وقبول التقييمات التي تتماشى مع شركات التكنولوجيا أكثر من شركات صناعة السيارات. ومع ذلك، هذه المرة، حتى بعض المؤمنين المتعصبين بالشركة أصبحوا متشككين في أن نفس النوع من التوسع ينتظرهم ويعتقدون أن أسهم تيسلا أصبحت محفوفة بالمخاطر للغاية. ولم تستجب تسلا لطلب التعليق على هذه القصة.
وأظهرت بيانات Morningstar أنه من بين 18 صندوقًا مشتركًا تتبعتها Morningstar والتي تمتلك أسهم Tesla منذ عام 2019، خفضت 10 صناديق مراكزها في الربع الأخير، مع قيام أربعة منها بتخفيض حصصها بنسبة 15٪ أو أكثر. تمت إضافة خمسة أسهم فقط.
هذا لا يعني أن وول ستريت قد شطب الأسهم. تسعة عشر محللًا تتبعهم LSEG لديهم الآن تصنيف “شراء” أو “شراء قوي” لشركة Tesla، ارتفاعًا من 17 في فبراير. يبلغ متوسط السعر المستهدف بين 49 محللًا تم تتبعه 178.95 دولارًا، أي حوالي 1.5٪ أكثر من سعر إغلاق السهم يوم الاثنين.
يرى الآخرون الأمر بشكل مختلف. وكان روس جربر، الذي اشترت شركته جربر كاواساكي لإدارة الثروات والاستثمارات، ومقرها لوس أنجلوس، 500 ألف سهم قبل أكثر من عقد من الزمان، يبيع بشكل ثابت هذا العام.
وقال جربر، الذي قلص مركزه إلى حوالي 300 ألف سهم: “أعتقد أن القصة انتهت، وهذه أفضل طريقة لقولها”.
تتراوح شكاوى جربر من قسم العلاقات العامة في تسلا، والذي يعتقد أنه يتلقى تمويلًا غير كافٍ، إلى ما يسميه جربر انحرافات ماسك عن القضايا السياسية والثقافية.
وقال جربر: “على مدى العام ونصف العام الماضيين، حلت مهام إيلون الشخصية المستندة إلى الطريقة التي يرى بها العالم محل مصالح شركة تيسلا ومساهميها”.
يعتقد جربر أن الأسهم، التي أغلقت يوم الاثنين عند 176.29 دولارًا، تبلغ قيمتها إلى حد ما 100 دولار، أي أقل بنسبة 40٪ تقريبًا من قيمتها الحالية، طالما بقي ماسك على رأس الشركة. ويتوقع أن يعطي جزءا من ما تبقى من أسهمه للجمعيات الخيرية لتخفيف العواقب الضريبية للبيع، أو استخدامها لبيع خيارات البيع، مما يسمح له بزيادة الدخل دون تكبد عقوبات ضريبية.
تقييم عالي
ومع ذلك، تظل شركة تسلا صانع السيارات الأكثر قيمة في العالم، حيث تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 560 مليار دولار. على نقيض ذلك، تويوتا (NYSE:)، أكبر شركة لصناعة السيارات في العالم من حيث الحجم، تبلغ قيمتها السوقية 333.7 مليار دولار.
ومع ذلك، يتم تداول Tesla بما يقرب من 64 ضعف الأرباح المستقبلية، اعتبارًا من صباح الثلاثاء، وهو مضاعف يتجاوز تقييمات بعض كبار الشخصيات في مجال التكنولوجيا. على سبيل المثال، يتم تداول شركتي الذكاء الاصطناعي Nvidia (NASDAQ:) وSuper Micro Computer (NASDAQ:) بأرباح تبلغ 37.8 و23.2 مرة على التوالي. يتم تقييم شركات صناعة السيارات الأخرى بشكل أكثر تحفظًا. يتم تداول جنرال موتورز (NYSE:) عند 4.7 ويتم تداول فورد (NYSE:) عند 6.4 أرباح آجلة، بينما يتم تداول تويوتا عند 10.1.
يبرر المستثمرون المتفائلون تقييم شركة تيسلا بقائمة طويلة من الأسباب، مشيرين إلى تقنيتها وقاعدة المعجبين المتحمسين. وكانت الأسباب الأحدث للتفاؤل هي استمرار الشركة في الدفع نحو القيادة الذاتية الكاملة والطرق داخل الصين.
وقال دان آيفز، المحلل في شركة Wedbush Securities الذي تولى المهمة: “تتطلع The Street خلال هذه الفترة الانتقالية المؤلمة إلى ظهور قصة النمو طويلة المدى لشركة Musk & Co، حيث تعتبر (القيادة الذاتية) عنصرًا رئيسيًا في وصفة النجاح تلك”. لديه سعر مستهدف 275 دولارًا للسهم.
ومن بين المتفائلين الأكثر حماسة مؤسسة Ark Invest كاثي وود، التي احتفظت بشركة Tesla في صندوق ARK Innovation Fund الخاص بها منذ عام 2014 وزادت حصتها في الشركة بنسبة 10٪ خلال الربع الأول، وفقًا لبيانات Morningstar.
قدرت شركة Ark في أبريل 2022 أن قيمة Tesla ستبلغ 2000 دولار للسهم الواحد بحلول عام 2027، مع حالة هبوط بقيمة 1400 دولار للسهم الواحد، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى بدء تنفيذ أعمال الروبوتات المقترحة. لقد التزم وود بهذا السعر المستهدف، حيث اشترى ما يقرب من 100 مليون دولار من الأسهم الجديدة في أبريل 2024، بينما قال لشبكة CNBC إن الآن “ليس الوقت المناسب للركض نحو التلال”.
أعلن Musk مؤخرًا على منصة التواصل الاجتماعي X عن “كشف النقاب عن سيارة أجرة روبوتية” في “8/8″، ومن المفترض أن يعني ذلك أغسطس 2024، ونشر لاحقًا أن الذهاب إلى “الكرات إلى الحائط” فيما يتعلق بالاستقلالية كان خطوة “واضحة تمامًا”. وفي الشهر الماضي، قال ماسك إن شركة تيسلا “يجب أن يُنظر إليها على أنها شركة روبوتات تعمل بالذكاء الاصطناعي”، وليست شركة تصنيع سيارات.
لا تزال Tesla هي الشركة الرائدة في ARK Innovation، حيث تبلغ حوالي 12٪ من أصول الصندوق. انخفض الصندوق بنسبة 18٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، مقارنة بمكاسب تزيد عن 10٪ لـ .
ومع ذلك، يقول النقاد إن السيارات ذاتية القيادة هي رهان محفوف بالمخاطر لأن التكنولوجيا تواجه عقبات هندسية وتنظيمية. وفي تقرير صدر في أبريل، قال دويتشه بنك إن فك القواعد الخاصة بالقيادة الذاتية الكاملة بدون سائق يمثل تحديًا تكنولوجيًا وتنظيميًا وتشغيليًا كبيرًا.
وهذا هو أحد الأسباب وراء قيام جراهام تاناكا بتصفية مركز تسلا بالكامل في صندوق تاناكا للنمو الذي تبلغ قيمته 21.5 مليون دولار على مدار الأشهر الستة الماضية. يمتلك الصندوق السهم منذ عام 2011 تقريبًا، عندما كان يتم تداوله بسعر 2 دولار.
وبدلاً من ذلك، كان يشتري أسهم شركة Nvidia، واثقاً من أن عملاق صناعة الرقائق – الذي ارتفعت أسهمه بأكثر من 130% هذا العام – سيستمر في الاستفادة من الإثارة بشأن الإمكانات التجارية للذكاء الاصطناعي.
قال: “هناك الكثير من المخاطرة في Tesla عندما يكون لديك لعبة رائعة مثل تداول Nvidia بنصف التقييم”.
